鑫龙电器
鑫龙电器于8月27日公布2012年中期业绩报告，报告期内,公司实现营业总收入513,996,779.40元,比上年同期增长26.69%,营业利润55,679,162.30元,比上年同期增长56.96%,利润总额55,984,143.08元,比上年同期增长54.25%,归属上市公司股东的净利润47,206,942.58元,比上年同期增长54.16%。每股收益0.143元,与我们之前预期基本一致。
订单饱满,高增长确定
根据我们的估算,公司目前手持的完全未执行订单约3.5个亿,在产订单约5.5个亿,总计9亿元左右。成套设备订单的增长保持较为平稳的态势,预计全年收入增长25%左右;元器件增幅显著,从目前接单速度来看,全年收入增长在70-100%;电力电子产品2011年的销售收入基数较小,增幅远超前类产品,预计在6-8倍。由此看来,2012年全年公司业绩提升的主要动力在元器件方面,该系产品不仅盈利能力较强(毛利率超过45%),而且在总收入中的占比将大幅提升,有望达到30-35%的水平,从而有力的提升公司业绩。
锌溴电池项目快速推进
自2011年三季度以来,公司锌溴电池项目加速推进,由公司自行组装的锌溴储能电池产品已于7月底正式下线。
目前,公司积极寻找本土原材料供应商以替代美国进口部件(ZBB认可此举),已与多家潜在供应商接触并进行产品考察,除电池隔板和溴的沉淀添加剂等技术难度较大的原材料实现国内采购需要较长时间外,其他部件国产化进度将有望提速。
我们乐观预测,2013年三季度该产品的国产化率将有望达到70%以上,制造成本将明显下降,盈利空间迅速放大,若按6000元/度电设备的价格销售(单台设备30万元),公司锌溴电池国内市场销售初期的毛利率便可达到50%以上的较高水平。我们预计,至2012年底,鑫龙锌溴电池的年产能将达到1500-1800台(按50千瓦时标准柜计算)。
公司组装的产品下线后,将首先接受美能储能公司内部检测,之后是美国ZBB技术团队的检测,我们预计,还可能接受天津十八所等专业机构的权威检测。相信以上检测结果将大幅增强潜在客户的使用信心,我们预计,公司锌溴储能电池产品的首批订单有望出现在2012年9-10月。(浙商证券)
东源电器
东源电器于8月16日公布2012年中期业绩报告，报告显示：2012年上半年，公司实现营业收入3.97亿元，同比增长5.89%;营业利润4642.4万元，同比增长14.55%;归属母公司所有者净利润3977.87万元，同比增长22.19%;基本每股收益0.1600元/股。
快评：
报告期公司综合毛利率基本保持稳定。公司的毛利率水平优于行业整体水平，我们认为主要是得益于公司的战略和对成本控制的高要求。目前公司的战略是继续加大力度发展开关、开关柜产品，同时变压器产品由特种变压器向高电压等级电力变压器转型，合理的产品结构有望维持公司的毛利率水平。成本控制方面公司通过招投标制度优选原材料供应商，通过反复洽谈降低原材料购买价格;并对切割形成的原材料碎片尽量再利用，减少原材料浪费，对生产车间进行成本核算和考核。有效控制了公司的生产成本。
受益农网改造，业绩快速攀升。根据国务院办公厅转发的国家发改委通知，要求“十二五”期间实施新一轮农村电网改造升级工程，在改造范围上“全面开花”。农网设备的主要电压等级是在10-220kV，其中尤以35-110kV的比例较大。从目前的规划来看，低压输配电行业的增长趋势已经比较确定，东源电器的主打产品即为10kv、35kv开关柜，属于此类产品。目前为止公司已经分别中标5373万元和3793万元，占到国网同类产品招标量的三分之一。未来公司有望持续充分收益农网改造。
大力发展智能设备。南通东源电力智能设备公司已经开始基础设施建设，该公司产品正是建设智能电网所需产品，目前智能电网已经开始进入大规模招标时期，公司加大力度生产智能设备，时机把握较好。但由于目前智能设备处于景气周期，更多竞争者纷纷进入智能设备领域，未来该领域将面临的较为激烈的竞争，未来公司能否异军突起，有待市场检验。(天相投顾网)
