工信部昨日正式发布的《无锡国家传感网创新示范区发展规划纲要(2012—2020年)》称，我国将加大对示范区内物联网产业的财政支持力度，加强税收政策扶持;同时，推进物联网企业通过资本市场直接融资。
《纲要》提出，到2015年，无锡示范区拥有一批具有自主知识产权的物联网核心技术，形成具有国际竞争力的产业集群，基本形成结构合理的物联网产业体系，实现一批重点领域的典型示范与推广应用，构建一支高素质人才队伍，促进物联网标准化工作。
其中，要建设一批国家级、省级和市级研发机构和企业技术中心，聚集一批技术和产业优秀人才，突破一批重大关键技术，制定一系列技术标准，打造一批知名品牌。并培育多家年销售额超过10亿元的物联网企业。
科陆电子：营收高速增长,电表毛利环比提升难阻总毛利率下挫
事件描述
科陆电子发布12年半年报。报告期内公司实现营业总收入7.04亿元,比去年同期增长66.3%;实现归属于上市公司股东的净利润6219万元,比去年同期增长9.1%。
事件评论
智能电表和用电信息采集产品双轮驱动。科陆电子产品大致可分为电工仪表和电力自动化产品两大类。这其中,电工仪表营收主要来自于智能电表的销售(约83%),而电力自动化收入则主要由电表信息集中器、采集器以及专变采集设备等用电自动化产品贡献(80%以上)。12年上半年,电工仪表和电力自动化产品收入增速分别为37.8%和108.9%,合并推动总营收同比增长66.3%。
业务增长动力来自于智能电表改造。公司两块业务增长背后的推动因素是国、南网近年启动的对网内传统机械式电能表的统一改造。这一过程带来了对智能电表和相关信息采集、汇总设备的需求提升。值得一提的是,除科陆电子外,市场中其余龙头企业,如林洋电子、三星电气以及浩宁达等,近年也都基本都维持了较高的营收增速.
智能电表需求未来存下行可能。尽管从目前来看,以科陆电子为代表的电表生产企业接单状况良好,但我们对于未来变动持谨慎态度。考虑到智能电表的市场空间有限,后续需求存在下行的可能。在考虑交货期的情况下,这一趋势对应的收入下行拐点可能要在13年或14年出现。
电表产品毛利率提升不足,总体毛利下滑严重拖累业绩。11年,为改善市场竞争环境,国网曾调整中标规则,并促使智能电表平均价格缓慢提升。
上述变化直接体现为公司电工仪表业务毛利率环比增加4.7%。但总体来看,毛利率回升幅度低于预期,同比还有3.4%的下降。除此之外,公司以电能信息采集器、集中器为主的电力自动化产品毛利率出现大幅下挫。
两个因素共同作用下,公司总体毛利率无论环比还是同比均为下降,严重拖累净利润增速。
给予谨慎推荐评级。预计公司下半年营收会继续保持高速增长,同时毛利率会逐渐企稳。估算公司2012-2014年EPS分别为0.24、0.33和0.46元,对应目前股价分别为34、25和18倍,给予谨慎推荐评级。
