压器类产品中标率12.5%，同比下降5个点，主要是因为2016年招标额上升、中标分散。
1.3.特高压业务产销两旺
2016-17年西电西变产销两旺。据《西电集团报》，①西电西变2016年完成工业总产值比上年增长15.2%，2016年以来特高压交直流产品订单激增，批量大、产值高，成为支撑公司实现产值和利润目标的重中之重。②2016年，西电西变高质量履约了“酒泉--湖南±800kV特高压直流工程、云南--广东±800kV特高压直流工程、蒙西--天津南1000千伏特高压交流输变电工程、榆横--潍坊1000千伏特高压交流输变电工程”等特高压工程用53台产品，创造了年产和月产特高压交直流工程产品的历史新记录。
③2017年西电西变又承接了“上海庙-山东±800kV特高压直流工程、锡盟-泰州±800kV特高压直流工程、巴西美丽山二期±800kV直流工程、昌吉-古泉±1100kV特高压直流输电工程”42台换流变压器生产任务。按照7000万元/台我们预计42台直流换流变销售额近30亿元。
2016年西电各线路中标份额均值超过45%，特高压龙头地位凸显。据公司中标公告201605披露，西电及6家下属子公司2016年总中标金额预计为29.31亿元，占公司上一年度营业收入131亿元的22.37%。我们通过对2016年各特高压交直流工程招标的梳理发现，中国西电在中标线路中的平均市场份额超过45%。
通过对以往特高压线路的梳理，我们认为中国西电将充分受益特高压输变招标。单条特高压交直流线路对中国西电净利润弹性较大，随着“十三五”特高压工程逐渐招标开工，中国西电将逐渐进入收入确认期。
2.一带一路打开空间
2.1.“设备+工程”抱团出海
海外能源基地奠基一带一路。①2015年，全球光伏市场强劲增长，新增装机容量预计将超过50GW，同比增长16.3%，累计光伏容量超过230GW。成熟市场如日本、美国、欧洲的新增装机容量将达到9GW、8GW和7.5GW，新兴市场如印度、泰国、智利、墨西哥等国装机规模快速提升，印度2015年装机达2.5GW。②一带一路沿线发展中国家能源基础设施落后，我国光伏企业已在泰国、越南、印度、马来西亚等国建立产业基地，并且在泰国、巴基斯坦、印度尼西亚、中亚等国家和地区建设了光伏电站。截至2016年6月，海外已投产的电池产能约5GW，在建和计划建设的大概4GW左右，其中绝大部分在海上丝绸之路沿线地区。
组合设备与成套设备供应已成为国内输配电行业的发展趋势。组合设备在国网华体会英超曼联赞助中占比持续上升，行业龙头纷纷提高成套设备供应能力以应对行业变化。随着工业客户集中化、业务系统化、成本精细化，成套设备和EPC需求也随之提升。
图9输变电设备逐渐向成套设备与工程总包发展
