能源企业如何把握风口
绿色债券的发展有助于缓解能源类企业的融资问题，特别是涉足清洁能源领域的太阳能、风力、水力等发电企业。
对于能源企业而言，《绿色债券发行指引》中明确列示的重点支持的12大类项目中，节能减排技术改造、绿色城镇化(涉及智能电网、充电设施运营)、能源清洁高效利用(涉及煤炭、石油的清洁化利用)、新能源开发利用(涉及风电、太阳能、生物质能等)、循环经济发展(涉及产业经济循环化改造)、节能环保产业(涉及合同能源管理)、低碳产业、低碳试点示范(低碳能源)等8大类均与能源项目息息相关。
把握当下风口，选择绿色债券对能源企业融资的有利之处在于：
一是不受发债指标的限制。评级达到AA及以上的发行主体，不受发债企业数量指标的限制，其他企业仍执行发债数量“2111”要求;而选择发行绿色债券的企业则完全不受发债指标限制。
二是发债募资规模可进一步扩大。目前一般企业发债规模受限于净资产40%的上限要求，而利用绿色债券，可不受净资产比例等指标限制，且募集资金最高占项目总投资比例放宽至80%(相关规定对资本金最低限制另有要求的除外)。
此外，在发行额度方面，一般企业债核定发债规模时，需要剔除本企业及纳入合并范围的子公司已发行的信用类产品规模，例如，已发行企业债、公司债、中期票据等产品的规模;相比之下，能源企业发行绿色债券所受限制条件相对较少，在企业资产负债率低于75%的前提下，核定发债规模时不考察企业其它公司信用类产品的规模。
三是资金用途具有较高的灵活性。能源企业发行绿色债券，依据现有政策，能够有效利用债券资金优化企业债务结构。具体来看，可以使用不超过50%的债券募集资金用于偿还银行贷款和补充营运资金。此外，对于信用评级较高的发行企业，如主体信用评级达到AA+且运营情况较好，还可使用募集资金置换在建绿色项目所产生的高成本债务，这种资金置换有利于多个绿色项目的滚动可持续开展。
四是发行方式提供了更多的选择。目前公司发行企业债券一般采用公开发行的方式，而绿色债券对于一些中小型企业，特别是在其短期盈利情况欠佳或者很难满足公开发行条件的企业，可选择面向机构投资者非公开发行。当然，对于大型能源企业未来选择空间更大。
五是还本付息方式的多元化。一般而言，发行传统企业债券要求提前还本;能源企业利用绿色债券，则可根据项目资金回流的具体情况科学设计绿色债券发行方案，支持合理灵活设置债券期限、选择权及还本付息方式。
此外，在审核效率、票面利率等方面，绿色债券均得到了国家的大力扶持。通过“加快和简化审核类”债券审核程序，绿色债券审核速度相对较快，例如北汽集团发行的“16京汽绿色债01”从申报到获得发改委的批复仅用了20个工作日，且发行利率仅为3.45%，在当时市场波动的情况下，创下了同时间窗口、同信用级别企业债券的最低发行利率。
总的来看，一方面，现阶段绿色债券能够有效满足能源企业对绿色项目新建以及改扩建的资金需求，增强企业的运营效率，能够在较快的审批周期内，以较低的融资成本助推企业快速发展。建议能源企业充分抓住绿色债券发展战略机遇期，利用好绿色产业融资主渠道。另一方面，对于投资者而言，认购绿色债券，从行业和企业安全性来说也能起到很好的保障。
(作者简介：栾昊，国网能源研究院;刘钢，同业荟(北京)资产管理有限公司)
