投资摘要关键结论与投资建议我们认为风电行业已经反转，随着风电并网率的提升带来的风电运营商利润率的改善，今年风电的新增装机有望突破20GW，将达到历史新高，同时风电零部件企业整合完成，风机企业毛利率也呈现逐季度回升的趋势，可重点关注海外优秀的风电企业，如明阳风电（MY）。
核心假设或逻辑（1）风电行业并网率的改善带来风电行业2013年的量价齐升（2）随着国家输电线路建设和可再生能源配额制政策的出台，风电并网仍有改善空间；（3）风电并网的改善有望带来风电装机容量未来几年的快速增长；（4）海上风电进一步打开行业成长空间，并且打破行业天花板；（5）在行业复苏的前提下，行业有可能出现板块性机会，海上风电标杆电价和可再生能源配额制是潜在催化剂。
（6）明阳风电作为国内二线风机龙头，在风机制造、风场运营和海上风电等环节都极具看点，值得重点关注。
与市场预期不同之处市场认为风电行业将会是一个稳定增长的行业，但是我们认为：在现在限电情况改善的情况下，风电行业在未来两年有可能实现30%以上的快速增长，同时，陆上风电还有大量项目没有开工建设，海上风电为行业打开上升空间，我们认为风电行业已经反转，将具备投资价值。
股价变化的催化因素（1）风电企业今年上半年业绩超预期；（2）风电招标超预期；（3）海上风电标杆电价推出；（4）可再生能源配额制推出。
核心假设或逻辑的主要风险（1）风电电价调整的风险；（2）海上风电建设低于预期的风险；（3）风电并网再次恶化的风险；（4）风电整合力度低于预期的风险。
