国内下游需求持续疲软
截至2014年3月21日，上期所铜库存较2013年12月27日增加83052吨，至209901吨。而上海保税区的铜库存却呈大幅增长之势，目前保税区库存已接近100万吨。如果加上广东的保税区库存量，则保税区总库存量将达130万吨。如若再算上上游冶炼企业的库存与中间贸易商的库存，则我国铜的显性与隐性库存总量将达到180万吨，这对于当前我国疲软的下游消费市场而言是一个非常大的压力。
从我国铜消费的下游企业来看，除电力行业在国家电网持续大量投资下增速大幅反弹之外，其余行业情况均不容乐观，特别是家电行业。从三大白色家电的产量来看，除空调产量累计同比增速有所回升之外，冰箱与冷柜的产量累计同比增速均出现大幅下滑。从下游企业的开工率来看，电线电缆行业的开工率降幅最大，从1月的75.47%下降到2月的52.18%，铜杆企业的开工率则从67.29%降至55.55%，这表明当前我国铜下游加工企业销售前景堪忧。
40000元/吨关口存在失守可能
从技术面来看，当前基本金属价格整体中长线向下趋势依然保持完好，短线存在技术性反弹修正的需要，但这并不影响铜价在未来继续振荡走弱。综合来看，我们仍然坚持长期以来的看空铜价的观点，即战略空头仍可继续持有，而在短线宜以观望为主并可适量逢高加空。
对于未来铜价，我们认为，全球宏观经济形势难以乐观，且在全球铜供应量将出现回升及国内铜下游需求将持续放缓等因素的综合影响下，沪铜下方的第一支撑位将在40000元/吨一线，如若这一支撑位失守，沪铜价格将回落至35000元/吨一线。
