在线讯:以7.31元发行不超过3.2亿股,集团约14亿现金+9亿集团资产认购。
平高电气以7.31亿元向大股东平高集团定向发行股份,预计不超过3.2亿股,其中,部分股份由平高集团以开关零部件资产认购,资产作价预计不超过9亿元;部分股份由平高集团以14亿元现金认购;其余部分以退税税款约3306万元认购。此次发行后,平高电气股份增至约11.4亿股,平高集团的控股比例提升至约46.0%。
现金中9亿元投向天津智能真空开关科技产业园,高压真空开关有望成为未来增长极。平高电气的天津智能真空开关科技产业园项目计划总投资25.3亿元,其以高电压、大容量真空灭弧室制造为核心业务,以智能化开关成套设备为核心产品。此次募集资金中9亿元投入该项目,项目达产后,可实现营收70.6亿,利润总额6.0亿,税后内部收益率14.80%。其余5亿元补充流动资金。目前真空开关产品正向智能化方向发展,而高端真空灭弧室目前被国外厂家垄断,天津基地达产后将有望实现进口替代与电网开关产品升级换代,其市场空间巨大,有望成为公司未来增长极。
看好公司成为国际一流的开关和核心零部件制造企业。公司在过去几年行业低点中,依旧大力度投入开关零部件研发。此次注入集团零部件资产后有助于进一步加强产业链整合,降低运营成本,提升公司盈利能力。同时,未来国网体系内开关企业具备进一步注入预期。
特高压交流稳步推进,依旧是公司近期最大看点。8月底与9月底,华东的淮南-南京-上海与浙北-福州两条特高压交流线路获得小路条,我们判断年内核准开工概率较大,其将带来明年平高的订单及业绩保证。
暂不调整盈利预测,维持“买入”评级。由于预案中对注入资产及募投项目并未作详细介绍,因此盈利预测暂不考虑资产整合,维持12/13/14年EPS预测分别为0.17/0.50/0.72元,维持“买入”评级。
